Soft Landing atau Perlambatan Lebih Dalam? Arah Dolar AS di Persimpangan Data Ekonomi

Oleh: Maruli T. Sinambela
Analisa Pasar | Februari 2026

Data Ekonomi AS Mulai Mengirim Sinyal Campuran

Sejumlah indikator ekonomi Amerika Serikat terbaru menunjukkan perlambatan yang semakin terasa, meskipun belum mengarah pada kontraksi. Reuters dalam laporannya pekan ini menyoroti stagnasi belanja konsumen sebagai sinyal awal moderasi pertumbuhan ekonomi setelah periode ekspansi yang kuat.

Data Retail Sales AS tercatat 0,0%, mencerminkan kehati-hatian konsumen di tengah suku bunga tinggi dan ketidakpastian arah kebijakan moneter.

Pasar Tenaga Kerja Masih Menjadi Penyangga Utama

Di sisi lain, laporan U.S. Bureau of Labor Statistics (BLS) menunjukkan bahwa pasar tenaga kerja tetap solid. Nonfarm Payrolls bertambah 130 ribu, tingkat pengangguran turun ke 4,3%, dan upah tumbuh 0,4%.

Bloomberg menilai kondisi ini sebagai “a labor market that is cooling, but not cracking”—mendingin, namun belum retak.

Artinya, risiko resesi tajam dalam waktu dekat masih relatif terbatas.

Inflasi Melandai, The Fed Mendapat Ruang Bernapas

Tekanan inflasi terus mereda. Consumer Price Index (CPI) tahunan turun ke 2,4%, mendekati target The Fed.

Menurut analisis Bloomberg, tren disinflasi ini memberi ruang bagi bank sentral untuk bersikap lebih fleksibel, meskipun notulen FOMC terakhir menegaskan bahwa pejabat The Fed masih menunggu konfirmasi lanjutan sebelum mengubah arah kebijakan.

Properti dan Minyak Mengungkap Permintaan Riil

Laporan dari U.S. Energy Information Administration (EIA) menunjukkan lonjakan persediaan minyak, mengindikasikan melemahnya permintaan domestik. Bersamaan dengan itu, sektor properti AS masih menghadapi tekanan akibat suku bunga tinggi.

Kombinasi ini memperkuat gambaran ekonomi yang melambat secara bertahap—bukan kolaps, tetapi kehilangan momentum.

Pekan Penentu: Fokus Pasar Global

Memasuki pekan 16–20 Februari 2026, pasar global akan mencermati sejumlah rilis penting:

• Notulen FOMC

• Durable Goods Orders

• Philadelphia Fed Manufacturing Index

• Initial Jobless Claims

  Read also: Pasar Global Bergejolak di Tengah Konflik Timur Tengah: Eropa Menguat, Asia Tertekan, Minyak Melonjak

Reuters menilai bahwa data-data ini akan menjadi decisive checkpoint bagi narasi soft landing.

Core PCE dan GDP: Ujian Terakhir Narasi Soft Landing

Menjelang akhir pekan, perhatian akan tertuju pada Core PCE, indikator inflasi pilihan The Fed, serta GDP AS kuartal IV yang sebelumnya tumbuh 4,4%.

Apabila data ini konsisten dengan perlambatan yang terkendali, dolar AS berpotensi bertahan. Sebaliknya, kejutan negatif akan membuka kembali volatilitas, khususnya pada emas dan pasar obligasi.

Kesimpulan: Pasar Menunggu, Bukan Bertaruh

Secara keseluruhan, ekonomi AS berada dalam fase transisi yang rapuh. Soft landing masih memungkinkan, namun jalannya semakin sempit dan sangat bergantung pada konsistensi data dan komunikasi The Fed.

Pasar saat ini tidak sedang mencari euforia, melainkan konfirmasi.

Disclaimer: Analisa ini bersifat edukatif dan bukan ajakan transaksi.

Sumber data: Reuters, Bloomberg, U.S. Bureau of Labor Statistics, Federal Reserve.